مضيق هرمز — عنق الزجاجة للاقتصاد العالمي
مع بدء التصعيد العسكري في الشرق الأوسط، ارتفع سعر نفط برنت ليقترب من 120 دولارًا أمريكيًا للبرميل — وهو المستوى الذي كان قد سُجل آخر مرة في يوليو 2022 خلال الحرب العدوانية الروسية على أوكرانيا. والسبب: لقد تحقق السيناريو المتطرف الذي كان المحللون يحذرون منه منذ هجوم حماس على إسرائيل في أكتوبر 2023 — فقد أُغلق مضيق هرمز فعليًّا أمام حركة الملاحة البحرية.
التضخم كنتيجة مباشرة
يمر عبر هذا المضيق حوالي 20 في المائة من شحنات النفط العالمية. ويُعد إمداد الغاز الطبيعي المسال (LNG)، الذي تصدره دول الخليج أيضًا، في وضع حرج بشكل خاص. وتظهر العواقب بشكل مباشر: ففي مارس 2026، ارتفع معدل التضخم في ألمانيا بالفعل إلى 2,7 في المائة. وارتفعت أسعار الطاقة وحدها بنسبة 7,2 في المائة مقارنة بنفس الشهر من العام السابق.
وقف إطلاق النار يجلب الارتياح — لكنه لا يعني انتهاء الخطر
في مطلع أبريل، ساد شعور قصير بالارتياح: فبعد الإعلان عن وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين بين إيران والولايات المتحدة، انخفض سعر خام برنت في غضون ساعات من أكثر من 104 دولارات إلى ما يقل قليلاً عن 94 دولاراً. لكن الوضع لا يزال هشاً. وهذا يعني بالنسبة للمستثمرين أن أسهم شركات الطاقة وأسهم شركات الأسلحة والسندات المحمية من التضخم أصبحت محط الاهتمام — في حين تظل القطاعات كثيفة الاستهلاك للطاقة والشركات المرتبطة بالاستهلاك تحت الضغط.
في بيئة تتحكم فيها أسعار الطاقة في القرارات السياسية وتؤدي توقعات التضخم إلى زعزعة الاستقرار، لا تكفي المحافظ الاستثمارية بالاعتماد على الحدس فحسب — بل تحتاج إلى إدارة مخاطر منضبطة وآلية تستجيب للصدمات في الوقت الفعلي.
